无论是“稳链”，还是“强链”，商业保理的作用均不容小觑。作为天津重点发展的特色金融之一，商业保理既是供应链金融的重要业态，也是产业金融、贸易金融的典型代表。

近些年，天津在商业保理领域一直“领跑”。在广覆盖、强创新的背景下，天津商业保理公司逐“链”而行，在赋能本地产业的同时，也让不少外地企业受益。

频现大手笔增资

天津“领跑”商业保理

作为央企中国石油化工集团有限公司（以下简称中国石化）旗下的商业保理公司，易派客商业保理有限公司（以下简称易派客保理）扎根天津已超过7年。说起天津商业保理的优势，易派客保理相关负责人将其总结为政策支持力度大、产业基础雄厚、行业生态完善。“天津拥有较为完备的产业体系，尤其是制造业、物流业等十分发达，这为商业保理发展提供了丰富的业务来源。商业保理公司可依托本地产业，更好地服务实体经济发展。”他说。

根据客户需求，易派客保理可提供具有针对性的融资产品和服务，解决其资金周转难题。近些年，该公司已为客户提供了“订单保理”“交货保理”“池保理”等一系列融资服务。易派客保理相关负责人对记者表示，以“池保理”为例，针对连续供货的供应商，该公司可为其提供稳定、持续的保理融资支持。

在易派客保理深耕天津市场的同时，不少商业保理公司相继以增资表达对行业发展的信心。

注册在天津东疆综合保税区的蒙电商业保理（天津）有限责任公司，是内蒙古一家大型国企旗下的商业保理公司，成立于2023年10月。记者获得的增资批复显示，今年3月，这家商业保理公司将注册资本从5亿元增至10亿元。

今年8月，中集商业保理有限公司将注册资本从8531万元增至1.0131亿元。在本次增资中，这家已在天津成立将近6年的商业保理公司还引入了新股东——江西省电子集团有限公司。

仅从今年前11个月来看，除了蒙电商业保理（天津）有限责任公司、中集商业保理有限公司外，已获增资批复的天津商业保理公司还包括天津满融商业保理有限公司、天津五鑫商业保理有限公司、添金国际商业保理有限公司、天星（天津）商业保理有限公司、蒙创商业保理（天津）有限公司、河南交通投资集团（天津）商业保理有限公司、顺控科创（天津）商业保理有限公司、河北高速集团（天津）商业保理有限公司等，增资金额从数千万元至上亿元不等。

天津市商业保理协会秘书长魏超长期关注商业保理行业的发展动向。“经过多年发展，天津如今已成为国内商业保理创新发展的‘引领地’。”他告诉记者，近些年，政策、产业、人才等优势让商业保理在天津不断壮大。

天津市地方金融管理局提供的数据显示，截至今年第三季度末，天津商业保理公司资产总额接近3100亿元，保理融资余额超过2600亿元，均稳居全国首位。

“若以股东背景来看，天津不少商业保理公司实际是由央企、外地国企或民企设立的。”多位业内人士对记者表示，自2012年滨海新区获批成为全国首批开展商业保理试点地区至今，天津出台了一系列政策支持商业保理高质量发展。正是因为“先行先试”，天津如今已是国内商业保理的发展高地。

在滨海新区获批成为全国首批开展商业保理试点地区的2012年，天津便发布了《天津市商业保理业试点管理办法》。此后，与降低经营成本、拓展业务领域等相关的一系列创新举措相继出台。

与之相伴的是，近些年，天津商业保理公司创新业务频出——发行商业保理行业首单公司债券、完成国内首笔跨境人民币保理业务、首创农业保理数字化服务平台、推出国内首单央企N+N（N个核心企业、N个供应链上的中小微企业）全形态保理资产证券化产品……

当前，在金融服务科技创新方面，商业保理的作用也受到重视。针对做强商业保理服务，《天津市金融创新服务科技创新和产业创新专项方案》明确提出，依托产业链核心企业，立足实体企业融资需求，积极盘活产业链、供应链上下游中小微企业应收账款，赋能初创期、成长期科技型企业。

盘活应收账款

让产业链更稳定

不久前，河南一家环保科技公司从易派客保理获得保理融资。“该公司对短期资金周转有需求，拟将资金用于购买原材料。”易派客保理相关负责人告诉记者，他们给其的融资期限约为3个月。

近些年，从天津到外地，易派客保理的业务覆盖范围不断拓宽。据了解，自2018年3月成立至今，易派客保理已为天津企业提供资金超过120亿元。

“在商业保理业务中，公司为融资企业提供的保理融资额度通常不超过应收账款金额的90%。其中，保理融资期限与应收账款期限保持一致。”易派客保理相关负责人说。

保理融资主要用于短期资金周转。就融资期限而言，3个月并不是最短的。

“基于真实的采购订单，无需抵押品或其他担保增信，公司可为中小微企业提供保理融资。”天津一家商业保理公司相关负责人告诉记者，他们有一款保理融资产品给客户的最长融资期限为60天，这是根据其所在行业的回款周期确定的。

多位业务人员对记者坦言，在过往的业务中，他们公司保理融资期限很少超过1年。

这样的期限设定有其业务逻辑。国家统计局数据显示，截至今年第三季度末，全国规模以上工业企业（年主营业务收入为2000万元及以上的工业企业）的应收账款平均回收期为69.2天。

“在供应链金融中，商业保理公司可帮助中小微企业盘活应收账款、提高资金周转效率、突破融资瓶颈。”魏超对记者表示，与银行贷款不同，保理融资更注重对交易背景和应收账款质量进行评估，而非单纯依赖融资企业的财务状况和信用评级。

按照现行政策，商业保理公司不得发放贷款或受托发放贷款。有别于应收账款质押贷款，商业保理是建立在应收账款转让基础上的综合性融资服务，涵盖保理融资、销售分户（分类）账管理、应收账款催收、非商业性坏账担保等。

对各类企业来说，应收账款尽管属于其重要资产之一，但缺乏流动性。如果产业链上游的供应商有大量资金被客户占用，且回款周期较长，那么这将加剧其资金链压力。从现实情况来看，很多供应商属于中小微企业。借助商业保理业务，中小微企业可将未到期的应收账款转让给商业保理公司，这不仅能缓解其资金周转压力，还能让产业链更稳定。

多位业内人士对记者表示，除了能让产业链上游的供应商更容易获得融资外，商业保理还能帮助产业链核心企业建立稳固的供应链关系，并提高产业链竞争力。

目前，商业保理业务类型较多，比如按照是否有追索权（要求债权人回购应收账款或归还融资等）划分，可分为有追索权保理和无追索权保理；按照债权人、债务人所在地划分，可分为国内保理和国际保理；按照参与保理服务的商业保理公司数量划分，可分为单保理和双保理；按照发起主体、操作流程等划分，可分为正向保理和反向保理……

魏超对记者坦言，商业保理业务可使中小微企业“共享”产业链核心企业“信用溢价”，更容易获得融资机会。

产业链核心企业的信用状况是影响保理融资的关键因素之一，这在反向保理业务中体现得尤为明显。与正向保理业务不同，反向保理业务的发起主体是产业链核心企业，而非其供应商。简单来说，反向保理业务是商业保理公司向产业链核心企业推荐的供应商提供的保理业务。在该业务中，产业链核心企业的财务状况和信用状况是商业保理公司进行保理融资风险评估的重点。

央企深化产融结合

“链”上发力促发展

近些年，包括央企、地方国企、民企在内的各类企业相继在天津设立商业保理公司。股东背景是影响商业保理公司发展的重要因素，不仅决定其业务发展方向，还关乎其能否持续经营。背靠实力雄厚的股东，央企旗下的商业保理公司如何进行业务布局，备受各方关注。

作为央企中国国新控股有限责任公司旗下的商业保理公司，国新商业保理有限公司（以下简称国新保理）的注册资本高达70亿元。不久前，这家注册在天津的商业保理公司开展的“国新e保”数字供应链业务，被中国服务贸易协会商业保理专业委员会评为商业保理行业创新案例。据介绍，“国新e保”数字供应链业务构建了“数字供应链平台+核心企业信用穿透+流动性信用管理+灵活融资服务”“四位一体”的供应链金融生态，可有效解决中小企业的融资难题。

“服务央企、赋能实体”是国新保理的业务定位。今年8月，该公司发行了行业首单“中小微企业支持债券”。其中，发行规模为3亿元。据了解，国新保理拟将募集的资金定向支持央企产业链上下游的中小微企业发展。

依托集团业务优势，不同央企旗下的商业保理公司在业务定位方面差异明显。与国新保理不同，华电商业保理（天津）有限公司（以下简称华电保理）目前主要围绕中国华电集团有限公司（以下简称中国华电）旗下核心企业产业链上下游开展商业保理业务。“我们对应收账款账期无特殊要求，保理融资额度通常可达应收账款金额的80%至100%。”华电保理董事长王超告诉记者，针对保理融资业务，该公司要求应收账款的债务人或债权人中至少有一方为中国华电旗下的核心企业。

华电保理成立于2019年12月，由中国华电子公司华电资产管理（天津）有限公司全资控股。据王超介绍，近些年，华电保理始终坚持“产融结合、以融促产”的经营理念，发挥能源行业商业保理公司的专业优势，助力集团在清洁能源、高端装备等领域实现高质量发展。

相较华电保理，易派客保理开展商业保理业务的时间更早一些。2018年8月，易派客保理开始从事“订单保理”业务，该业务主要面向以中国石化下属企业为采购方的供应商。易派客保理相关负责人对记者表示，在与中国石化下属企业签订购销合同后，供应商便可向公司申请保理融资。

背靠中国石化，易派客保理近些年一直深耕石油石化领域。除了“订单保理”外，“交货保理”也是这家公司推出的重要业务之一。在该业务中，中国石化下属企业的供应商在完成交货后，可依据订单、交货单等凭据向易派客保理申请保理融资，缓解自身的资金压力。

“公司专注于石油石化产业，以服务集团主业及其产业链上游的中小企业为己任。”易派客保理相关负责人告诉记者，自成立至今，该公司累计提供保理资金接近600亿元。

业务聚焦

绿色保理：平均融资期限约4个月 业务范围覆盖国内多地

绿色发展是我国经济实现高质量发展的必然要求。近些年，为推动经济绿色发展，银行、金融租赁公司、保险公司、信托公司等金融机构加大创新力度，推出了不少绿色金融产品。

经济若想实现绿色发展，离不开绿色金融的大力支持。眼下，在绿色金融的赛道上，商业保理公司也发挥自身的业务优势，助力经济绿色发展。

说到公司绿色保理业务的发展情况，华电保理董事长王超颇感自豪：“今年前11个月，公司通过绿色保理业务累计投放资金超60亿元。”

据王超介绍，目前，华电保理绿色保理业务所服务的公司主要分布在新能源行业，涉及风力发电、太阳能发电等。

天津宝坻华电青龙湾新能源有限公司是今年从华电保理获得保理融资的公司之一，融资金额约200万元。“这笔保理融资的期限为1个月。”王超对记者回忆说，这家公司来华电保理寻求融资时，正在建设风力发电项目，因为要支付设备采购款而产生融资需求。此后，经过转让应收账款等流程，该公司顺利获得融资。

“保理融资具有多重优势，比如融资流程简洁、资金用途灵活、不依赖资产抵押等。”王超表示，截至目前，华电保理已为天津、广东、四川、贵州、新疆、云南、青海、山西、陕西、宁夏等地的新能源公司提供了融资服务。

近些年，围绕产融结合，华电保理不断创新绿色保理业务模式。去年11月，在受让中国华电旗下一家发电厂的应收电费后，华电保理为这家发电厂提供约8000万元保理资金，保障其通过碳排放权交易按时完成碳排放配额清缴工作。

“公司保理融资期限一般不超过1年。其中，平均融资期限约4个月，单笔平均融资金额约1000万元。”王超说。

为了控制业务风险，华电保理近些年开展的绿色保理业务主要为有追索权保理。在该类业务中，当债务人拒绝到期付款或无力付款时，商业保理公司有权要求应收账款转让方（融资公司）回购应收账款，这可让其业务风险大大降低。

“针对保理业务面临的违约风险，公司主要通过审查付款方资信状况、核实应收账款真实性、核查债权债务关系、设定合理的融资额度与期限、建立项目保后跟踪机制等方式进行管理。”王超说。

国际保理：全流程线上操作 解决客户出口回款难题

在国际贸易环境日益复杂的背景下，商业保理公司对于稳定全球供应链的作用不容忽视。

由于国际贸易经常采用赊销方式进行结算，因此如何更好地管理自身的现金流并防范国外客户的信用风险成为出口企业的“必修课”。依托国际保理业务，出口企业可向商业保理公司转让应收账款，提升资金周转效率。

自去年以来，国际保理业务迎来政策“暖风”。去年7月，中国人民银行等多部门联合发布《关于金融支持天津高质量发展的意见》，支持在津商业保理公司依法合规探索发展国际保理业务，允许商业保理公司在符合进出口与收付汇一致性要求的前提下，办理基于真实国际贸易背景的商业保理业务。去年12月，天津自贸试验区管委会印发《关于支持国际商业保理高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），支持商业保理公司在符合进出口与收付汇一致性要求的前提下，办理基于真实国际贸易背景的商业保理业务。

值得注意的是，在鼓励跨境贸易相关企业在银行开立专门收取出口收汇的本外币一体专用监管账户的同时，《指导意见》还允许商业保理公司按照其规定的操作指引完成账户共管、应收账款转让及收汇共管专户的登记公示事项。据业内人士介绍，该政策有利于商业保理公司对国际保理业务境外回款进行闭环管理，既符合“谁出口，谁收汇”的外汇管理要求，又能保障商业保理公司的权益。

在国内商业保理公司中，天津简单汇商业保理有限公司（以下简称简单汇保理）曾开展首笔人民币计价的、具有“科技赋能+共管账户+优先受偿权”特点的国际保理业务。“该笔业务的融资期限为3个月，融资企业是一家电子制造企业。”简单汇保理总经理邓健对记者表示，当时，这家企业出口回款压力大，且在银行的授信额度已用完，因此希望从简单汇保理获得保理资金。

“在我们公司办理国际保理业务时，客户可实现全流程线上操作。”邓健说，简单汇保理以“科技赋能+共管账户+优先受偿权”的业务模式，打造了覆盖进出口企业、商业保理公司的端到端数字化供应链金融科技平台，可快速且有效地解决客户出口回款难题。

行业观察

融资方式多样 商业保理“大有可为”

从保理融资到销售分户（分类）账管理，从应收账款催收到非商业性坏账担保……商业保理公司可从事的业务较多。对于很多中小微企业来说，商业保理公司能为其提供综合性金融服务。

若想做大做强，商业保理公司也需要不断增强资金实力。目前，除了去银行贷款、向股东借款外，商业保理公司还可采取资产证券化、再保理等方式进行融资。其中，再保理是指商业保理公司将其已受让的应收账款转让给其他商业保理公司，进而获得经营资金。值得注意的是，按照监管部门要求，商业保理公司不得吸收或变相吸收公众存款。

《关于深入推进金融创新运营示范区建设的方案》提出，深入推进天津商业保理创新发展基地建设，持续推动政策、业务、功能、标准、场景等创新突破，努力形成更多服务先进制造业、现代服务业、科技创新等领域的金融创新产品和典型案例，不断巩固商业保理行业领先优势，着力打造全国商业保理之都。

商业保理是建立在应收账款转让基础上的特色金融业务。对商业保理公司来说，未来市场空间依然巨大。国家统计局数据显示，截至今年第三季度末，全国规模以上工业企业应收账款达27.22万亿元。